Аналітики розповіли, чи може біткоїн обвалитися до $74 000

Аналітики спростовують побоювання щодо можливого банкрутства компанії Strat­e­gy (раніше MicroS­trat­e­gy) у разі падіння ціни біткоїна BTC $74,035.62 Mezo Wrapped BTC -1.89% Ринкова капіталізація $99.11 млн VOL. 24 години $0.98 млрд до $74,000. Попри нещодавнє зниження вартості BTC, Strat­e­gy володіє 672,497 BTC на суму близько $58,7 млрд, тоді як її борг складає лише $8,24 млрд — тобто навіть при падінні до $74,000 загальна вартість біткоїнів перевищуватиме $49,7 млрд.

Фінансова модель компанії не передбачає застави біткоїнів, тому вона не підпадає під вимоги ліквідації або маржинальних викликів, як це відбувається у випадку з хедж-фондами. Усі боргові зобов’язання Strat­e­gy — це незастраховані конвертовані облігації, що захищає її активи навіть у разі волатильності ринку.

На додаток, Strat­e­gy має $2,188 млрд у готівці, що дозволяє покривати дивідендні виплати на рівні $750–800 млн щороку протягом наступних 32 місяців без продажу криптоактивів. Отже, ліквідність компанії є стабільною, навіть у разі тривалого зниження ринку.

Натомість падіння акцій Strat­e­gy (MSTR) аналітики пов’язують із зовнішніми факторами. Зокрема, у жовтні MSCI запропонувала виключати з індексів компанії, понад 50% активів яких становить біткоїн. Також JPMor­gan підвищив маржинальні вимоги на торгівлю акціями Strat­e­gy до 95%, що посилило тиск на продаж.

Єдиним суттєвим ризиком залишається розмиття вартості через нові емісії акцій. Strat­e­gy неодноразово залучала капітал для купівлі BTC через випуск нових цінних паперів. У разі затяжного падіння ринку така практика може негативно вплинути на вартість для чинних акціонерів, якщо співвідношення чистих активів до капіталу опуститься нижче одиниці.